硅藻泥
PVC价格大幅回调后 再次具有多配价值
更新时间:2021-06-09

  当前PVC价格大幅回调之后,下游生产压力将得到一定程度的缓解;而出口窗口关闭的影响也会在一定程度上被削弱。而从我们调研的情况来看,PVC中下游确实原料库存极低,存在较强的补库需求。同时下游虽然生产压力大,但未见大面积的减停产,需求的韧性超出预期。整体来看,随着盘面的大幅回调,PVC价格将再次具有多配价值。

  由于PVC短期内价格上涨过快,涨幅过于巨大,使得PVC下游加工企业在此期间苦不堪言,生产利润一直不佳。从我们调研的情况来看,管型材企业由于行业竞争过于激烈,基本春节后就一直处于亏损的状态。膜厂由于大部分企业已经开始一单一谈,生产利润相对要好些。造粒厂由于产品在终端成本中占比不高,生产利润也相对好一些。不过虽然下游今年生产利润一直不佳,但我们尚未看见下游出现大面积的减停产。甚至从贸易商的反馈来看,下游给贸易商的货款出现拖欠的企业都不多。整体来看,我们认为当前下游生产经营压力极大,但行业韧性超出预期。

  这次调研意外发现近期华南部分地区比如东莞、佛山等地出现了限电的情况。部分下游加工企业反应,政府要求他们一周开六天停一天,甚至开五天停两天。从企业的反馈来看,限电会增加企业运营成本,同时由于设备开停机需要时间,实际停产时间会再多半天左右。但由于当前下游开工率并不满,所以若一周只停一天,对企业整体的产量影响有限。同时有贸易商反馈,华南限电的情况往年也曾出现,一般会有延续到7-8月份。因此该政策的影响后续仍需观察。

  近两年由于聚烯烃的产能扩张明显要远大于PVC,造成PE和PP与PVC之间的价差持续走弱。今年更是出现了明显的倒挂,PVC的价格开始高于PP和PE。这种价差的大幅波动,必然会造成终端需求的替代。但从这次调研的情况来看,这种替代在单一环节发生的情况较少,更多还是需要产业链集体参与,因此难度较大,耗时较长,短期内影响会比较有限。

  当前PVC价格大幅回调之后,下游生产压力将得到一定程度的缓解;而出口窗口关闭的影响也会在一定程度上被削弱。而从我们调研的情况来看,PVC中下游确实原料库存极低,存在较强的补库需求。同时下游虽然生产压力大,但未见大面积的减停产,需求的韧性超出预期。整体来看,随着盘面的大幅回调,PVC价格将再次具有多配价值。

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  综上所述,随着生产经营状况的改善,国内PVC生产企业的开工率不断提高,供应形势日趋严峻。与此同时,下游消费受到季节淡季和限电影响,疫情影响减弱。因此,国内PVC供需格局将从紧平衡向略有过剩转变,PVC价格存在下跌预期。

  5月12日,国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响;5月19日,国常会要求针对市场变化,突出重点综合施策,保障大宗商品供给,遏制其价格不合理上涨。受此政策预期影响,当日夜盘,大宗商品应声下跌,PVC当日最大跌幅在3.9%左右,但相对黑色建材系及部分能化品种而言,PVC调整幅度相当有限,未来还能如此坚挺吗?

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  PVC基本面多空并存,短期PVC供需面并不会出现明显翻转,供需面的转化需要时间,短期PVC基本面支撑仍存。所以单纯从基本面来看,短期并没有新的驱动因素,PVC价格仍会延续高位区间震荡状态。

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  据ICIS-MRC价格报告显示,自去年中期以来,高油价已经给俄罗斯市场造成了巨大压力,俄罗斯生产商宣布将目标价格提高10,000卢布/吨(111欧元/吨)。

  近日,PVC期货呈高位调整态势,在受访人士看来,PVC价格回落是市场短期调整行为,预计下方空间受限。

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